2020年2月29日国务院颁布《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》（国办发〔2020〕5号），其中“二、稳步推进证券公开发行注册制”，强调“落实好公司债券公开发行注册制要求”，“完善证券公开发行注册程序”，从发行条件和发行流程两方面对公开证券作出了调整。同时“四、加强投资者合法权益保护”，“三、依法惩处证券违法犯罪行为”，重点强调了公募债券后续信息披露职责。

为了积极响应《证券法》作出的修订，2020年3月1日国家发改委及证监会、交易所变颁布了详细的“清理完善相关规章制度”安排：国家发改委变颁布了《国家发展改革委关于企业债券发行实施注册制有关事项的通知》，重点强调了企业债核准制转注册制；受理和审核由中债登和协会处理；取消省转报；《中国证监会关于公开发行公司债券实施注册制有关事项的通知》，明确公开发行公司债券由交易所审理审核，报证监会注册；上交所和深交所颁布了《关于上海证券交易所公开发行公司债券实施注册制相关业务安排的通知》、《深圳证券交易所关于公开发行公司债券实施注册制相关业务安排的通知》，对公募公司债券发行条件、受理程序等做了详细安排，接下重点总结公募公司债券的政策变化和对市场的影响。

一、公募公司债券政策变化

1、发行条件

首先，是公司主体要求放松。对公司净资产不做限制（原要求股份有限公司不少于3000万，有限责任公司不少于6000万）,新增“具备健全且运行良好的组织机构”“应当具有合理的资产负债结构和正常的现金流量”的条件;

其次，对发债规模做了调整，不再受“40%净资产”指标要求。删除了“最低公司净资产”“累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十”。这意味着公募债券累计发行余额可超过发行人净资产的40%;

2、募集资金用途

原公募公司债券要求募集资金用于核准用途，不得弥补亏损和非生产性支出，现募集资金使用基本和私募公司债要求一致，比较灵活，变更募集资金用途须召开持有人会议等。

3、申报受理流程

公募公司债券由“核准制过渡到注册制”，明确由交易所受理审核，报证监会注册；具体报批流程大概是上报、受理、反馈、通过、上报注册、注册生效，报批周期相较以前大幅度缩短。

二、公募公司债券政策变化的影响

1、报批周期明显缩短

例如上交所首单新政策下的公募债券为“中国中煤能源股份有限公司2020年面向专业投资者公开发行公司债券”，注册金额100亿元，项目受理日期为2020-03-02，注册生效日期为2020-03-04，获批时间仅两个工作日，另此单债券从申请受理到最后发行成功也仅11个工作日；深交所首单“中国光大集团股份公司2020年面向专业投资者公开发行可续期公司债券”，注册金额50亿元，受理日期2020-03-04，注册生效日期2020-03-12，从项目申报至完成注册仅用7个工作日。

2、上报规模大幅增加

截至目前（2020年4月13日中午），上交所已接受受理公募公司债券百余只，深交所30多只。

遥想05年短融、08年中票、15年私募公司债，新信用债产品的产生或变革，都导致我国信用债市场发行规模的大幅增长（甚至翻倍），2020年的公募公司债券或可继续。