如今我们正在逆周期的起点，如何更大的发挥政府、财政调节经济周期的作用是目前最亟需解决的问题。而这个问题的核心，实际上就在于：政府如何加杠杆。

在4月3日的国务院新闻发布会上，财政部副部长许宏才表示，如今的地方政府债务率约为82.9%，近两年地方政府债务规模有些增加，但增加幅度是可控的。言外之意即是地方债务率仍然有一定的提升空间。但考虑到地方政府的债务率已经不低，如何控制加杠杆的风险是非常重要的。

但在《政府投资条例》与中央预算资金新政之后，这个问题就有了答案。如今，我们可以通过将基建项目以投资的模式实施；在市场化运作的基础之上，由财政资金提供一部分资本金、吸引社会资金共同参与。这使得在合法合规的基础上，财政资金能够撬动的社会投资将成倍增加，其风险同样相对可控。

在这个时间节点，发布中央预算资金新政，也代表着政府加杠杆的信号。与地方财政相比，中央财政的债务率更低、发挥调节经济作用的空间更大；未来我们将能够看到中央财政发挥更大的力量，同时也给市场更多的信心。

其次，这将极大的改变基建投融资模式。

过去，基建项目的投融资模式存在一定程度的扭曲，投融资成本与项目收益率出现长期倒挂。这既阻碍了很多项目的落地进度，又增加了财政资金的负担。

因此，如今的基建开始强调转向投资模式、转向直接融资；通过发行债券的模式来降低基建的投融资成本，让基建融资价格回归本源。

在地方专项债大规模发行之后，这个问题已经得到了初步的改善；政府投资新政将继续改善这一局面，在财政资金作为资本金投资后，通过发行企业债、公司债的方式来募集资金。

此外，在去年11月的资本金改革中，已经允许金融机构通过权益类工具对基建项目进行股权投资，这使得未来基建项目的投融资渠道得到了极大的拓宽，整个投融资环境也将有很大的改善。

最后，改革带来的是新市场。

如今，基建领域出现了“新基建”，给市场带来了新的活力；那么传统基建模式的改革也将为企业打开新的市场空间。

在新模式下，地方国有企业有了新的任务，即替代政府对项目进行资本金注入，行使所有者权益。这一模式在专项债中已有所体现；如今中央预算的放宽也将是地方国有企业迎来新的任务。

在基建投融资改革中，过去的“影子银行”模式已宣告终结，未来的主流是市场化的投融资模式，即以股权投资、直接融资、结构性融资为主流。对应的是，对基建市场有更深入了解的、具有新思维的金融机构将迎来机会。

最后，在基建市场不断专业化、再分工时，基建市场的潜力也将被激发。在市场化运作的过程中，不仅建造、安装需要专业企业，全生命周期内的运营、修缮市场也将被全面打开，一个更为成熟的基建市场即将登上舞台。